Grab entre-t-elle donc dans le BNPL ? Pas tout à fait.

Si vous vivez à Singapour, Kuala Lumpur ou Manille, vous avez probablement vu l'option PayLater dans votre application Grab depuis un certain temps déjà. Donc, quand les gros titres disent que Grab « entre » dans le buy now, pay later avec son accord de 1,49 milliard de dollars américains (1,9 milliard de S$) pour 60 % d'Atome Financial, le verbe n'est pas le bon. Grab n'arrive pas. Elle consolide.

Quatre badges à Singapour, bientôt trois propriétaires

Singapour a adopté une approche légère concernant le BNPL. Plutôt que de le réglementer directement, elle a confié le travail à un code de branche géré par la Singapore FinTech Association, qui s'accompagne d'une marque de confiance d'accréditation qui décide désormais discrètement quelles options de paiement différé les commerçants sont à l'aise de proposer au checkout. Seule une poignée d'acteurs la détiennent : Atome, Grab, l'entité SPayLater de Shopee et ABNK.

Une fois cet accord fermé, deux de ces quatre relèveront du même parent. Pour la plupart des acheteurs, le choix du paiement différé se résume à Grab ou Shopee, avec les propres plans de versement des banques comme alternative. Le code a été écrit pour un marché de spécialistes, non pour une superapp avec paiements, une banque numérique et un portefeuille BNPL à grande échelle dans une seule application.

Lisez les petits caractères : une prise de contrôle complète en deux étapes

Grab achète 60 % maintenant, avec 0,26 milliard de dollars américains du prix allant dans l'entreprise en tant que capital de croissance. Elle s'est également engagée à acheter les 40 % restants environ deux ans après la fermeture, évalués par rapport au chiffre d'affaires et à l'EBITDA ajusté d'Atome. En retour, Grab obtient un portefeuille de prêts de plus de 1 milliard de dollars américains, 25 millions d'utilisateurs cumulés en transaction et plus de 30 000 relations de marques. Grab affirme qu'elle pourrait augmenter sa base d'utilisateurs prêteurs plus de dix fois. Ce chiffre est l'histoire selon les propres termes de Grab.

Le directeur financier de Grab, Peter Oey, l'a présenté comme un choix entre construire ou acheter. Comme l'a rapporté The Straits Times, il a déclaré que la construction d'une activité de prêt à la consommation à partir de zéro prendrait du temps et comporterait un risque initial, et l'achat d'Atome permet à Grab d'éviter les deux.

Suivez l'argent : qui paie réellement pour le paiement différé

Le BNPL semble gratuit pour l'acheteur, et c'est intentionnel. Le commerçant paie, généralement une commission bien supérieure à ce qu'une carte ou un code QR coûte. C'est là que l'accord se connecte à la vue d'ensemble dans notre région.

Au cours des dernières années, les rails QR nationaux et en temps réel ont régulièrement réduit le coût de l'acceptation d'un paiement. Cela inclut PayNow et SGQR ici, DuitNow en Malaisie, QRIS en Indonésie, PromptPay en Thaïlande et QR Ph aux Philippines. C'est une bonne nouvelle pour les commerçants, et difficile pour quiconque essaie de vivre de l'acceptation. Le crédit est l'une des rares choses restantes au checkout qu'un commerçant paiera quand même une commission significative, car il augmente la taille du panier et la conversion.

Regardez maintenant la position de Grab. Elle exploite déjà le portefeuille numérique et gère l'acceptation et le règlement pour les commerçants sur sa propre plateforme, et elle ajoute le prêteur. Portefeuille numérique, acceptation, crédit et données dans une seule boucle ressemble moins à une fintech et plus à un réseau en boucle fermée, plus proche d'Amex qu'à une application BNPL. Pour les schémas de cartes, les acquéreurs et les passerelles qui se situent entre le commerçant et l'acheteur aujourd'hui, chaque versement que Grab enregistre dans sa propre application est une transaction qui n'a pas besoin d'eux.

Hong Kong a déjà mené l'autre expérience

Atome est entrée à Hong Kong en 2020 et s'est retirée en mars 2023, citant un environnement macroéconomique imprévisible et déprimé. Mon interprétation est plus simple. Dans une ville où la plupart des gens portent déjà une carte de crédit avec versements intégrés, un prêteur autonome inscrivant les commerçants un par un n'a jamais possédé le client ou le checkout. Grab résout exactement cela, mais seulement sur les marchés où elle opère déjà.

L'année à surveiller

L'accord devrait être finalisé au troisième trimestre 2027, sous réserve des approbations réglementaires, et Grab a déjà connu cette situation. En 2024, elle s'est retirée de l'achat de Trans-cab, le troisième plus grand exploitant de taxis de Singapour, après que la Competition and Consumer Commission of Singapore ait soulevé des préoccupations. Cette fois, les questions passent par la CCCS et la MAS. Si Singapour approuve la fusion de deux fournisseurs accrédités sans réexaminer la gouvernance du BNPL, le crédit de plateforme devient le modèle accepté. Si l'approbation s'accompagne de conditions, la région obtient son premier véritable test de la quantité qu'une superapp peut détenir.

Dans tous les cas, la direction est claire. À mesure que l'acceptation devient moins chère, la marge se déplace vers le crédit, et le crédit se déplace vers celui qui contrôle le checkout. Les banques, les émetteurs et les acquéreurs de la région devraient déjà planifier en fonction de cela.