Le Guide du Terrain des Stablecoins : Une Cartographie Structurelle pour les Professionnels des Paiements

Les stablecoins sont passés de curiosité crypto à une force transversale reconfigurant la pile de paiements. Ce guide du terrain décrypte l'économie, les régulateurs et les mouvements concurrentiels en partant d'un seul fait qui compte : un émetteur de stablecoin adossé à une monnaie fiduciaire est une banque étroite qui capte 100 % des réserves flottantes et ne peut les partager avec les détenteurs — ce qui rend la distribution, non l'émission, le vrai prix.

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Commerce Autonome et le Nouveau Rôle des Émetteurs de Cartes

Pourquoi l'Infrastructure de Traitement Devient le Plan de Contrôle des Paiements Délégués

Mesurer la cohésion des cohortes de paiements : une méthodologie ajustée au marché

La méthodologie quantitative derrière la cohésion que lisent les rapports Pulse chaque semaine : la corrélation résiduelle ajustée au marché, un test de reclassification leave-one-out, et un compte rendu complet des cas où la méthode échoue.

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Une Carte, pas un Portefeuille

La méthodologie derrière le 50 TPC Payments Index — le raisonnement qui transforme cinquante tickers en instrument de lecture de l'écosystème des paiements, et la discipline qui l'empêche de devenir une simple liste de valeurs.

Debit After Durbin : Récompenses, routage et la quête de l'économie perdue

Quinze ans après que Durbin ait plafonné l'interchange débit, la valeur qu'il a déplacée a migré à travers le portefeuille des ménages. Alors que la propriété de réseau émerge comme une stratégie d'émetteur, la question qui n'a jamais été réglée revient : qui capture la valeur ?

Une Récompense, ou des Intérêts ? La Question de Fidélité qui Décide du Droit des Stablecoins

Première partie d'un programme de recherche en deux volets. Le projet de loi sur la structure de marché du Sénat est au point mort, en partie, en raison d'une définition que l'industrie des paiements a réglée il y a des décennies.

Le contrôle ne peut pas être délégué : pourquoi les petites banques conservent le risque d'émission de cartes

La décision de construire ou d'acheter dans l'émission de cartes s'est réduite à un choix couche par couche, non binaire. L'effondrement de Synapse a exposé que l'externalisation du contrôle opérationnel n'externalise pas la responsabilité réglementaire — et les petites institutions ne disposent pas du pouvoir de négociation pour obtenir des conditions qui les protègent en cas d'défaillance d'un partenaire.

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