Le jour où la CLABE a cessé d'importer

Le 13 août, SPEI a fêté ses 22 ans, et le récit de l'anniversaire s'est concentré sur le croisement : l'attente que les virements dépassent les cartes vers la fin de 2026, sur la base de plus de 7,300 milliards d'opérations en 2025 et 73,5 millions d'utilisateurs adultes. Et bien que la donnée soit réelle, sa lecture est incomplète.

SPEI n'a jamais été le goulot d'étranglement. Un mécanisme de règlement en temps réel, exploité par la banque centrale, avec disponibilité continue, existe au Mexique depuis 2004, des années avant que le Brésil ne conçoive Pix. Ce qui manquait n'était pas la capacité de déplacer de l'argent. C'était la capacité de dire au système à qui verser, sans friction, à la caisse ou au point de vente d'un commerce.

C'est le diagnostic qui explique CoDi. Lancé en 2019, il n'a pas échoué à cause du code QR. Il a échoué parce qu'il demandait au consommateur — et au commerce — un travail que la carte avait éliminé il y a des décennies. Le PAN d'une carte est un identifiant : portable, universel, lisible par le terminal au point de vente, et que le titulaire de la carte n'a pas à écrire ni à saisir. CoDi n'a pas offert d'équivalent. Demander à quelqu'un de saisir une CLABE de 18 chiffres, ou de générer et de scanner un QR à chaque achat, c'est concurrencer le plastique sur le seul terrain où il est imbattable.

DiMo — Dinero Móvil, la plateforme que Banxico a construite sur SPEI pour payer avec le numéro de téléphone mobile — est la correction, et elle est précise : elle n'ajoute pas de cas d'usage ni d'incitations, elle résout le problème de la façon d'identifier le destinataire et rien de plus. Le numéro de téléphone mobile fonctionne comme identifiant et la CLABE opère sans que l'utilisateur la voie, éliminant la friction de saisie qui a coulé CoDi. L'homogénéisation de l'expérience de virement que Banxico pousse — que le flux se présente et se comporte de la même manière dans n'importe quelle application — est la deuxième moitié du même argument : l'identifiant ne sert à rien si chaque banque l'implémente différemment. Les deux ensemble sont ce qui fait finalement de SPEI le mécanisme approprié pour le point de vente. Avec une réserve : DiMo a été créé pour les paiements entre particuliers, non pour encaisser dans un commerce. L'amener au comptoir exige une autre couche par-dessus la couche, et c'est précisément ce que Banxico pousse en intégrant SPEI, CoDi et DiMo.

La différence avec le Brésil est juste là. Pix est né de zéro, avec les chaves — l'équivalent brésilien de l'identifiant — depuis le premier jour ; l'annuaire était inscrit dans la conception. Le Mexique a décidé de le faire en modifiant quelque chose d'existant (retrofitting) : créer une couche d'identifiants pour la consommation sur un mécanisme conçu pour les transactions interbancaires. Si cela fonctionne, le modèle mexicain est plus réplicable que le brésilien, parce que presque tous les marchés ont déjà le rail. Ce qui leur manque, c'est l'annuaire.

L'implication concurrentielle découle de là. Si le téléphone mobile devient l'identifiant par défaut au comptoir, le prix ne réside plus dans le matériel et passe à deux choses : l'annuaire qui résout le payeur, et la relation avec le commerce. Cela favorise les acteurs ayant une base installée d'utilisateurs vérifiés — portefeuilles numériques et banques numériques avec des dizaines de millions de personnes déjà inscrites — par rapport aux acquéreurs dont l'économie dépend du nombre de terminaux qu'ils ont implantés. Le terminal devient un accessoire ; l'annuaire, l'actif.

Il y a un avertissement à propos de la métrique, important pour ceux qui voudraient la citer. « Dépasser les cartes » mesure des choses différentes selon la façon de compter. En valeur, le dépassement a eu lieu il y a plus d'une décennie, et le montant de 2025 équivaut à 16,8 fois le PIB mexicain : un chiffre qui à lui seul révèle un agrégat dominé par la trésorerie, la paie et les flux de gros, pas par la consommation. Si nous parlons du nombre d'opérations, le croisement est effectivement significatif, bien qu'il ne s'agisse pas non plus d'une donnée de point de vente. La substitution réelle intervient dans un sous-ensemble plus petit et moins bien mesuré : le paiement face à face, du consommateur au commerce, où l'argent liquide a toujours été sous-enregistré.

Et dans ce sous-ensemble, le rival à vaincre n'est pas la carte, c'est l'argent liquide. Le Panorama Nacional de Inclusión Financiera 2025-2030 rapporte que 85 % des personnes utilisent l'argent liquide comme moyen principal pour les achats de 500 pesos ou moins. La première vague de paiements par téléphone mobile au comptoir n'érode pas l'adquérence : elle la formalise, capturant les opérations qui ne transitent aujourd'hui par aucun rail. La pression sur l'interchange intervient après, conforme le montant des transactions augmente. Cela donne aux acquéreurs une fenêtre plus large que ne le suggère le titre de l'anniversaire, mais ne change pas la direction vers laquelle se déplace l'actif.

Cette distinction ne faiblit pas l'argument, elle le rend plus précis. La question pertinente pour 2026 n'est pas si les virements gagnent contre les cartes dans un agrégat national. C'est qui finit par être propriétaire de l'annuaire.