El circuito que no aparece en la lista

Cuando en julio el BCE publicó la lista de los 36 proveedores de servicios de pagos seleccionados para el piloto del euro digital, Italia se destacó por el número de participantes. Siete operadores figuran bajo la entrada Italia: UniCredit, Monte dei Paschi di Siena, Banca Sella, isybank, Nexi, Numia y Poste Italiane. A estos se suma Satispay, presente a través de la empresa luxemburguesa Satispay Europe.

Es una representación que refleja bien nuestro sistema de pagos: grandes grupos bancarios, instituciones especializadas, infraestructuras de pagos, una red postal y un operador digital nacido fuera de los modelos bancarios tradicionales. Pero el nombre que más me llamó la atención es el que no aparece en la lista: Bancomat, el circuito doméstico que millones de italianos utilizan desde hace décadas.

Sin embargo, su ausencia requiere una aclaración. El BCE seleccionó proveedores de servicios de pagos autorizados, no circuitos en cuanto tales. Y Bancomat de ninguna manera es ajeno al proyecto. Intesa Sanpaolo ha confirmado que isybank participará aprovechando el apoyo tecnológico de BANCOMAT, mientras que Mooney contribuirá al análisis de posibles funcionalidades innovadoras.

Así que Bancomat está presente, aunque no figure directamente entre los 36.

La pregunta que me hago es otra: ¿qué rol conseguirá tener cuando el euro digital esté efectivamente disponible?

La horquilla de las comisiones

En febrero, ante el comité ejecutivo de la ABI, Piero Cipollone explicó un aspecto importante del modelo económico previsto para el euro digital. El límite de las comisiones pagadas por los comerciantes debería ser inferior al de los circuitos internacionales, pero superior al de los circuitos domésticos.

Una elección que dista mucho de ser secundaria.

Después de muchos años en el mundo de los circuitos, he aprendido a observar estos mecanismos no solo para entender cuánto cuesta una transacción, sino sobre todo para comprender qué incentivos crean y quién se beneficia. En este caso, el BCE parece querer preservar la competitividad de las soluciones domésticas y, al mismo tiempo, ofrecer una alternativa europea a los circuitos internacionales.

Naturalmente un límite de comisiones no corresponde necesariamente al precio que cada comerciante terminará pagando. Las condiciones reales dependerán de las reglas definitivas y de los acuerdos comerciales aplicados por los PSP.

Pero el principio es interesante. El euro digital no nace para vencer a Bancomat en precio. Al contrario, el modelo propuesto parece reconocer el valor de los circuitos nacionales.

El problema es que ser competitivo en precio no garantiza automáticamente seguir siendo relevante en la arquitectura de pagos. Las comisiones son solo una parte de la ecuación. También cuentan la aceptación, el procesamiento, las interfaces con los bancos y los comerciantes y, sobre todo, quién controla estos pasos.

Dónde se forman los hábitos

El piloto operativo comenzará en la segunda mitad de 2027 y durará doce meses. Involucrará a empleados de bancos centrales, PSP y comerciantes seleccionados, utilizando una versión beta del euro digital sin curso legal. Se experimentarán pagos entre personas, en tiendas y en línea.

A primera vista parece sobre todo un ejercicio técnico. En parte lo es. Pero quien ha participado en la introducción de nuevos instrumentos de pagos sabe que estas experimentaciones también sirven para entender cómo se comportan los usuarios, qué problemas encuentran los comerciantes y qué integraciones funcionan realmente.

Los requisitos, las interfaces y los procesos operativos que se prueban hoy pueden influir en las decisiones de mañana. No necesariamente las determinan, pero tener experiencia directa en esta fase representa una ventaja.

El contexto italiano hace que todo esto sea particularmente interesante. Según la encuesta del BCE sobre hábitos de pago, la cuota numérica de los pagos diarios realizados en línea en Italia pasó del 6% en 2019 al 24% en 2024.

Ya no hablamos de un canal secundario. Y precisamente en el comercio electrónico la moneda pública, hoy representada esencialmente por el efectivo para los pagos minoristas, no puede ser utilizada directamente.

Es uno de los espacios que el euro digital intenta ocupar.

Dos caminos europeos

Bancomat, mientras tanto, ya se está moviendo en otro frente.

En febrero suscribió, junto a Bizum, EPI, SIBS y Vipps MobilePay, un acuerdo para desarrollar la interoperabilidad de los pagos europeos. El 30 de septiembre, los socios anunciaron la constitución de la European Network for Payments, una sociedad común que tendrá la tarea de conectar las respectivas soluciones a través de una infraestructura compartida, manteniendo las marcas y las experiencias de uso existentes.

Me parece una elección importante, también porque demuestra que Bancomat no está simplemente defendiendo su mercado doméstico. Está buscando participar en la construcción de un sistema europeo más integrado.

Pero aquí surge una cuestión que, en mi opinión, merece mayor atención.

Por un lado tenemos los circuitos nacionales que intentan construir un sistema paneuropeo interoperable. Por otro lado tenemos el Eurosistema que desarrolla una nueva infraestructura para la moneda digital pública.

Son iniciativas diferentes, con objetivos y modelos de gobernanza distintos, pero terminarán encontrándose en los mismos lugares: en las aplicaciones bancarias, en los terminales de los comerciantes y en las experiencias cotidianas de los consumidores.

El propio BCE ha indicado el co-badging y el uso de estándares comunes del euro digital como posibles oportunidades para los circuitos domésticos. Por lo tanto no es obvio que el euro digital deba apoyarse en la infraestructura de Bancomat. También podría suceder lo contrario, con Bancomat utilizando algunos componentes del ecosistema común europeo para extender sus propios servicios.

Y esto cambia bastante la discusión.

El lugar por conquistar

Creo que Bancomat tiene un patrimonio industrial que sería difícil de replicar: una red de aceptación consolidada, conexiones con el sistema bancario, experiencia operativa y una marca reconocible prácticamente por cualquiera en Italia.

Pero no creo que estas ventajas, por sí solas, sean suficientes para asegurarle una posición importante en la evolución de los pagos europeos.

La participación tecnológica en el piloto a través de isybank es un primer elemento concreto, aunque aún no sabemos qué componentes se utilizarán ni si ese modelo podrá extenderse a otros PSP. La European Network for Payments representa un segundo camino, esta vez a escala paneuropea.

En mi opinión, la cuestión es cómo hacer convivir estas dos iniciativas y, donde sea posible, aprovechar sus complementariedades.

No se trata de renunciar a la marca Bancomat. Ni de transformar necesariamente el circuito en un simple proveedor tecnológico. Se trata de entender qué partes del sistema Bancomat pueda seguir gestionando, qué servicios pueda desarrollar y dónde pueda crear valor cuando algunos estándares y componentes de la infraestructura sean comunes a toda el área euro.

El proyecto del euro digital aún depende de la adopción de la normativa europea y de las decisiones posteriores del BCE. Nada es definitivo. Pero las decisiones técnicas y operativas que preceden al piloto ya están en curso.

Y es precisamente por eso que creo que es el momento indicado para abordar la cuestión.

El riesgo para Bancomat no es perder su marca frente al euro digital. Es conservar la marca y descubrir que una parte importante del valor se ha desplazado a otro lugar.