Skip to main content
ES

Cohortes.

Cada capa del stack, leída como una cohorte. ¿Se mueven los nombres como una sola apuesta — o se reevalúan uno por uno? Líneas rebasadas a 100; la cohesión es la correlación promedio por pares de los rendimientos diarios después de descontar el S&P, de modo que mide el co-movimiento específico de pagos, no la marea del mercado.

AL 2026-09-10 · 16:00 ET · la ventana de cada cohorte se fija de forma independiente en su propia tarjeta

Benchmarkscohesion is market-adjusted (residual to the S&P)

The Tollbooths

· Card Networks
MixedResid corr0.56Mkt β0.48Dispersion10.3pp
1179676100S&P 500

The Tollbooths: mixed — correlation 0.56 over YTD; V +6.0% vs AXP -14.0%. Partial cohesion with individual stories emerging.

The Balance Sheets

· Issuing Banks & Lenders
MixedResid corr0.51Mkt β1.01Dispersion20.7pp
15711165100S&P 500

The Balance Sheets: mixed — correlation 0.51 over YTD; BFH +41.9% vs TBBK -25.7%. Partial cohesion with individual stories emerging.

The Engines

· Processing & Infrastructure
DivergingResid corr0.38Mkt β0.85Dispersion25.0pp
16510239100S&P 500

The Engines have decoupled — correlation just 0.38 over YTD; CPAY +35.9% vs FICO -41.5%. Divergers: CPAY, PAY, GDOT, PGY, FOUR, FICO. Names are being re-underwritten individually.

The Interfaces

· Consumer & Merchant Platforms
DivergingResid corr0.27Mkt β1.85Dispersion33.4pp
30916623100S&P 500

The Interfaces have decoupled — correlation just 0.27 over YTD; SEZL +81.7% vs KLAR -51.7%. Divergers: SEZL, CHYM, XYZ, PAGS, MELI, TOST, PYPL, NU, HAPN, SHOP, STNE, ADYEY, SOFI, UPST, KLAR. Names are being re-underwritten individually.

The Corridors

· Cross-Border Payments
DivergingResid corr0.23Mkt β0.78Dispersion40.5pp
21513657100S&P 500

The Corridors have decoupled — correlation just 0.23 over YTD; RELY +65.9% vs WU -25.4%. Divergers: RELY, FLYW, IMXI, WSE, WU. Names are being re-underwritten individually.

The Alternatives

· Crypto & Alternative Rails
MixedResid corr0.42Mkt β2.55Dispersion16.2pp
16710848100S&P 500

The Alternatives: mixed — correlation 0.42 over YTD; CRCL +8.2% vs COIN -27.2%. Partial cohesion with individual stories emerging.

Metodología: correlación de rendimientos diarios (no niveles de precio), ajustada al mercado — el rendimiento del S&P se regresa fuera de cada nombre (residuo = rendimiento − β·S&P), de modo que la cohesión refleja el co-movimiento más allá del mercado (en un día de apetito por el riesgo todo se correlaciona; los residuos eliminan eso). Cohesión = correlación promedio por pares de los residuos; ≥0.70 = se mueven juntos, 0.40–0.70 = mixto, por debajo de 0.40 = divergen. β de mercado = la sensibilidad promedio de la cohorte al S&P. El R² de cada nombre es su ajuste al factor residual de cohorte con ponderación equitativa y exclusión de uno (una etiqueta “fuera” = ajuste bajo, un divergente). Los gráficos muestran las trayectorias de precio rebasadas reales con el S&P/Nasdaq como referencias conmutables. Las ventanas cortas tienen muy pocos días de negociación para confiar en la correlación — lee el gráfico, no el número. La profundidad histórica es de ~1 año, por lo que aún no se ofrece 5 años.