Quindi Grab sta entrando nel BNPL? Non proprio.

Se vivi a Singapore, Kuala Lumpur o Manila, avrai probabilmente visto l'opzione PayLater nella tua app Grab da un po' di tempo. Quindi quando i titoli dicono che Grab sta "entrando" nel buy now, pay later con l'accordo da 1,49 miliardi di dollari USA (1,9 miliardi di S$) per il 60 per cento di Atome Financial, hanno sbagliato il verbo. Grab non sta arrivando. Sta consolidando.

Quattro badge a Singapore, presto tre proprietari

Singapore ha adottato un approccio leggero sul BNPL. Invece di regolamentarlo direttamente, ha lasciato il compito a un codice industriale gestito dalla Singapore FinTech Association, che viene fornito con un marchio di accreditamento che ora decide silenziosamente quali opzioni pay-later i commercianti sono a proprio agio nell'offrire al checkout. Solo una manciata di player lo detiene: Atome, Grab, l'entità SPayLater di Shopee e ABNK.

Una volta che questo accordo si conclude, due di questi quattro faranno capo allo stesso genitore. Per la maggior parte degli acquirenti, la scelta del pay-later si riduce a Grab o Shopee, con i piani di rate delle banche stesse come alternativa. Il codice è stato scritto per un mercato di specialisti, non per una superapp con pagamenti, una banca digitale e un portafoglio BNPL scalato in un'unica app.

Leggi le clausole: una piena acquisizione in due fasi

Grab acquista il 60 per cento ora, con 0,26 miliardi di dollari USA del prezzo destinati al business come capitale di crescita. Ha anche concordato di acquistare il restante 40 per cento circa due anni dopo la chiusura, prezzato in base ai ricavi di Atome e all'EBITDA rettificato. In cambio, Grab ottiene un portafoglio di prestiti di oltre 1 miliardo di dollari USA, 25 milioni di utenti transazionali cumulativi e più di 30.000 relazioni commerciali. Grab dice che potrebbe far crescere la sua base di utenti nel lending più di dieci volte. Quel numero è la storia secondo le parole stesse di Grab.

Il direttore finanziario di Grab, Peter Oey, lo ha inquadrato come una decisione di costruire o comprare. Come ha riportato The Straits Times, ha detto che costruire un business di credito al consumo da zero richiederebbe tempo e comporterebbe un rischio iniziale, e comprare Atome consente a Grab di evitare entrambi.

Segui il denaro: chi paga effettivamente per il pay-later

Il BNPL appare gratuito per l'acquirente, ed è intenzionale. Il commerciante paga, di solito una commissione ben superiore a quella di una carta o di un codice QR. È qui che l'accordo si collega al quadro più ampio nella nostra regione.

Negli ultimi anni, i binari QR nazionali e in tempo reale hanno costantemente ridotto il costo dell'acceptance di un pagamento. Ciò include PayNow e SGQR qui, DuitNow in Malesia, QRIS in Indonesia, PromptPay in Tailandia e QR Ph nelle Filippine. È una buona notizia per i commercianti, e difficile per chiunque cerchi di guadagnarsi da vivere dall'acceptance. Il credito è una delle poche cose rimaste al checkout per cui un commerciante pagherà ancora una commissione significativa, perché aumenta il valore del carrello e la conversione.

Ora guarda la posizione di Grab. Gestisce già il wallet e gestisce l'acceptance e il settlement per i commercianti sulla sua piattaforma, e sta aggiungendo il lender. Wallet, acceptance, credito e dati in un unico loop assomiglia meno a una fintech e più a una rete chiusa, più vicina ad Amex che a un'app BNPL. Per i circuiti di carte, gli acquirenti e i gateway che si interpongono tra commerciante e acquirente oggi, ogni rata che Grab registra all'interno della sua stessa app è una transazione che non ha bisogno di loro.

Hong Kong ha già condotto l'altro esperimento

Atome è entrata a Hong Kong nel 2020 e si è ritirata nel marzo 2023, citando un ambiente macroeconomico imprevedibile e depresso. La mia lettura è più semplice. In una città dove la maggior parte delle persone porta già una carta di credito con rate integrate, un lender indipendente che iscrive commercianti uno per uno non ha mai posseduto il cliente o il checkout. Grab sta risolvendo esattamente questo, ma solo nei mercati dove già opera.

L'anno da osservare

L'accordo dovrebbe chiudersi entro il terzo trimestre del 2027, soggetto alle approvazioni normative, e Grab è già stata qui prima. Nel 2024 si è ritirata dall'acquisto di Trans-cab, il terzo operatore di taxi più grande di Singapore, dopo che la Competition and Consumer Commission of Singapore ha sollevato preoccupazioni. Questa volta le domande passano sia attraverso CCCS che MAS. Se Singapore approva una fusione di due provider accreditati senza riesaminare come è regolamentato il BNPL, il credito su piattaforma diventa il modello accettato. Se l'approvazione arriva con condizioni, la regione ottiene il suo primo vero test di quanto una superapp può detenere.

In entrambi i casi, la direzione è chiara. Poiché l'acceptance diventa più economico, il margine si sposta verso il credito, e il credito si sposta verso chi possiede il checkout. Banche, emittenti e acquirenti in tutta la regione dovrebbero già pianificare attorno a questo.